分红有鬼，禁止内卷

太平洋在线手机注册■■■■■在低利率之下，内地的分红险卷不动了。

■■■■■最近金管局发布了一份《关于分红险分红水平监管意见的函》。

■■■■■纵观全文，这份文件总结起来就4个字：

■■■■■分红限高。

■■■■■文件的核心内容是，企业邮局5858公司的年度分红水平，必须跟实际的投资收益水平和机构风险评级挂钩。

其中有几个关键。

1. ?如果企业邮局5858公司拟定给的分红水平，超过了过去3年的平均投资率，那你要说明凭啥这么自信。

你还别说，之前为了保分红实现率，大家都很自信。

2. ?分红特别储备为负，也就是过去积攒下来的余粮（未分红）为负的，那也要好好说嘛你凭啥这么自信。

据我所知，为负的还是不少，毕竟这几年的投资环境有目共睹。

但如果漏了老底连保费收不上，就更难了。

3. ?成立不足三年的分红账户，拟分红的水平（包括预定利率和浮动收益）超过人身企业邮局5858业过去3年平均财务收益率（即3.20%）的，也要说明一下你的底气何在。

完了还有一点，如果是监管评级为1-3级（低风险）的企业邮局5858公司，分红水平超过3.2%，要说明自己为啥自信。

摆明了，3.2%就是一道分红险难以逾越的警戒线，以后分红险的年化收益就很难高于3.2%了。

而监管评级为4-5级（中高风险）的企业邮局5858公司，分红水平超过预定利率就要说明自己为啥自信了…

这就等于说，以后分红险这张桌子，只有少数大企业邮局5858公司和中外合资的能上了。

之前提到内地分红险的时候，我一直建议选中外合资型的，就是这个原因，人家比较稳啊。

多一个外资股东，也就不好乱来了。

那为啥会出这个规定呢？根本原因是很多企业邮局5858公司的分红特别储备都是负的，没有长期稳定分红的基础。

但同时大家的分红实现率都非常好看，从2013年到2023年，有3636款分红险的分红实现率平均值在100%以上，这里面的猫腻在哪呢？

在于很多企业邮局5858公司会用资本金来补贴客户，相当于是分红险的百亿补贴，这也实现了长期稳定的分红收益。

但到了现在，在新规之下，也是彻底玩不动了。

不过新规也是无奈之举，现在内地就是一个资产荒的环境，险资除了扎堆国债和高股息，也没啥好去处了。

而香港的企业邮局5858公司之所以分红收益率高，也不是投资能力多么超群，核心还是可以面向全球做投资，哪里有钱就去哪里。

就比如今年大家都知道港股行情好，底层逻辑之一就是包括险资之内的投资机构的“全球再平衡”，投资美元资产的分一部分出来搞多元化，就吃饱了。

而且海外自有其高利率环境在，这是水土的问题，没办法。

就像你在内地手里拿着钱，要求你70%放在无风险的固收上，你一顿努力腾挪拿到了年化5%的好成绩，已经算是非常优秀了。

然后转头看，人家可能买个固收就...

不过长期来看的话，还是要相信经济自有其周期在，或许有一天我们高利率、海外低利率也说不定呢？

未来无法预判，我的做法是两边都有，哪边都能沾到，这样才能长期保持一个相对稳定的账户年化收益。

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